收購英國電信運營商O2股權遭歐盟反壟斷調(diào)查、購意大利電訊計劃告吹、收購法國一家視頻公司被政府“婉拒”……將重心撤離內(nèi)地后，李嘉誠“碰壁”的事可不少。

李嘉誠“四處”碰壁

日前，繼長江實業(yè)與和記黃埔今年年初成功重組后，長江基建與電能實業(yè)的合并交易原本也志在必得，不過由于電能實業(yè)對出價不滿意投下反對票，令此交易告吹。

對于不少電能實業(yè)的小股東而言，長江基建就像“窮書生”，而坐擁幾百億現(xiàn)金的電能實業(yè)則貴為“千金大小姐”，想“聯(lián)姻”，禮金不夠可不行。

香港資深投資銀行家溫天納對記者表示，此次合并失敗，不代表李嘉誠的商業(yè)王國資產(chǎn)重組就停止了，可能只是時間表的延后，等待未來準備充分再戰(zhàn)。不過，此次重組交易失敗，無疑將李嘉誠的退休時間再次推后。

電能小股東強烈反對

長江基建和電能實業(yè)的股東大會都在香港紅磡海逸君綽酒店舉行。11月24日11時30分，記者在長江基建股東大會召開前發(fā)現(xiàn)，有不少長江基建的小股東都對方案表示支持。

其中一名股東稱，參考公司發(fā)出的獨立財務報告，這一單交易在出價上不算太差，自己同時持有長江基建和電能實業(yè)，將會投贊成票。長江基建主席李澤鉅在長江基建的股東大會上稱，此次合并交易其實并非志在必得，也不能“亂出價”損害長江基建股東利益，他身為主席，不能只講錢，也要顧人情。

李澤鉅認為，長江基建對合并電能實業(yè)的出價已經(jīng)十分公道。但微妙之處在于，到了當天14時30分，電能實業(yè)股東大會召開后，持有反對意見的股東開始變多。

一名電能實業(yè)的小股東稱，長江基建是因為缺錢才要與電能實業(yè)合并，因此應該派更多股息給電能實業(yè)股東。另一名股東則透露，電能實業(yè)召開股東大會時，會場內(nèi)有些混亂，身兼長江基建副主席及電能實業(yè)主席的霍建寧在會場解釋，臺下的小股東則交頭接耳，埋怨董事會提案不公平�；艚▽幏Q，如果真的如外界建議，先將特別股息派給股東將會影響換股比例，即原本每股電能實業(yè)可以換1.066股長江基建，若先派息，可能導致低于1股，希望股東考慮換股比例為主。

最終，長江基建與電能實業(yè)11月24日晚間在港交所發(fā)布聯(lián)合公告稱，由于有49%的電能股東投反對票，令合并交易失敗。電能實業(yè)股份將不會撤銷其于聯(lián)交所的上市地位，同時不會向長江基建股東支付長江基建特別股息。根據(jù)規(guī)定，如果要通過合并計劃，長江基建與電能實業(yè)都要有超過75%的股東投贊成票。

價還不夠高？

有分析人士稱，此次合并交易的失敗，主要因為電能小股東對出價不滿意，不過，其實長江基建在10月7日曾經(jīng)加過一次價，將每股電能實業(yè)可換長江基建的股份調(diào)高，并增加了特別股息的派發(fā)金額。

10月7日，長江基建宣布，每股電能實業(yè)可換1.066股長江基建，而每持有1股長江基建將獲得7.5港元的特別股息，這些都比9月8日公布的最初方案更為優(yōu)惠。根據(jù)9月8日的方案，每股電能實業(yè)只能換1.04股長江基建，長江基建將獲得每股5港元的特別股息。

對于一向都“端著”的李家來說，這一點顯得非常不容易。根據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，李嘉誠完成的各類跨國交易、上市公司合并重組中，這是僅有的第三次修改交易條款。

此外，就在11月初，有兩家股東代理公司向股東發(fā)出建議，讓他們投下反對票，只因交易的出價太低。不少市場人士稱，以過去一年的股價計算，每股電能實業(yè)可換1.2股長江基建，但即便加價后，每股電能實業(yè)只能換1.066股長江基建，顯得不太合理。

豐盛金融資產(chǎn)管理部分析員馮宏遠對本報記者表示，此次交易的失敗另一原因是公司對港股市場的判斷失誤。當時港股市場氣氛很差，如果此時宣布重組交易，會有很多悲觀的投資者想拿錢走人，支持交易通過，但最終港股卻在第四季絕地大反擊，在9月8日兩家公司宣布合并的交易之時，恒生指數(shù)收報21259.04點，而直至11月24日，恒生指數(shù)收報22587.63點，中間有6.25%的漲幅。

馮宏遠稱，如果兩家公司能夠成功合并重組，將電能實業(yè)的大量現(xiàn)金做出更好的部署，對兩家公司長遠來說肯定是好事，但如果不能成功，影響也不會很大。由于長江基建與電能實業(yè)都是長和系直接控股，即便今年不做合并重組的安排，可以等到明年再做，不用急于一時，所以可以從此次交易的出價來看，李家的價格也顯得相對保守。

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