雖然任志強(qiáng)多次對(duì)媒體說他創(chuàng)建的華遠(yuǎn)地產(chǎn)在分紅方面遠(yuǎn)比萬科大方得多，但這些年來，華潤也通過萬科分紅回收了一些資金。不過，本人的建議是，華潤與其再投資80億鞏固作為萬科財(cái)務(wù)投資人的位置，不如把這些錢用到自己的親兒子——華潤置地身上。

華潤與萬科

探到了姚氏兄弟的底細(xì)后，王石們有沒有松口氣？原來，前海人壽的一致行動(dòng)人舉牌萬科，相當(dāng)一部分的錢，是借來的。

根據(jù)萬科A在8月3日的公告，由前海人壽老板姚振華控制的鉅盛華公司，截至7月24日以收益互換的形式持有萬科A總股本的3.81%。

老老實(shí)實(shí)承認(rèn)，“收益互換”這個(gè)詞筆者是頭一次聽說，聽證券界人士解釋，大約就是類似配資的一種衍生工具。通俗地說，就是借錢買股票。

使用資本衍生工具買股票，一是利息比較高，券商目前融資利息是8.35%，配資成本應(yīng)該高于這個(gè)數(shù)字；二是杠桿比較高，最高杠桿可達(dá)5倍。

證券人士估計(jì)，鉅盛華透過銀河、華泰證券購買萬科動(dòng)用的資金超過60億元。也就是說，在2016年7月22日以前的一年時(shí)間內(nèi)，萬科股票的漲幅不能低于10%，否則鉅盛華此次投資就會(huì)虧損；如果下跌10%，其實(shí)際虧損可能達(dá)3倍以上。

前海人壽、寶能投資、鉅盛華公司的實(shí)際控制人是姚振華兄弟。它們目前持有萬科A股份10%，為第二大股東。一時(shí)之間被稱為萬科門前的野蠻人。

如今，萬科連姚氏兄弟借錢買股票的底子都抖出來了，王石郁亮是不是可以安然入睡了？因?yàn)椋�姚氏兄弟的行為更像是想抄萬科股價(jià)的底，說得好聽一點(diǎn)，是財(cái)務(wù)投資，而不是沖著爭奪大股東的位置而來。

公開層面，萬科對(duì)姚氏之舉的解讀確實(shí)是“財(cái)務(wù)投資”，但據(jù)筆者所知，萬科內(nèi)部剛開始聽到姚氏敲門的聲音就很緊張，現(xiàn)在仍然很緊張。所以才會(huì)有幾天前王石郁亮登門拜訪華潤高層的一幕。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，險(xiǎn)資投資單一藍(lán)籌股票，不得超過其總資產(chǎn)的10%。前海人壽或已達(dá)到或接近這一比例。但有誰捉住了姚振華的手，令他只能用險(xiǎn)資來買？寶能投資、鉅盛華都只是他的馬甲，如果需要，他還能變出10只馬甲來。更何況，姚氏可以再來一次杠桿融資。再增加5%的萬科A股份就是第一大股東了。

萬科高管說，萬科本屆董事會(huì)要到2017年才換屆。在筆者看來，如果姚振華確實(shí)想控制萬科，再等兩年他是愿意的吧。

7月30日第一時(shí)間報(bào)道說，華潤高層對(duì)王石們表態(tài)，將與萬科一起積極、妥善地面對(duì)和處理這一問題（指姚氏舉牌）。外界對(duì)此作出的善意解讀是，如果姚氏繼續(xù)舉牌，華潤有可能增持萬科股份。

但本人有不同看法。華潤如果想再增持萬科A的5%股份，根據(jù)8月4日收盤價(jià)計(jì)算，需要耗資超過80億。而即使增持后的股份超過20%，預(yù)計(jì)華潤在萬科仍將扮演財(cái)務(wù)投資人的角色，對(duì)萬科的決策和投資，基本沒有話語權(quán)，可能，也沒有興趣？

雖然任志強(qiáng)多次對(duì)媒體說他創(chuàng)建的華遠(yuǎn)地產(chǎn)在分紅方面遠(yuǎn)比萬科大方得多，但這些年來，華潤也通過萬科分紅回收了一些資金。不過，本人的建議是，華潤與其再投資80億鞏固作為萬科財(cái)務(wù)投資人的位置，不如把這些錢用到自己的親兒子——華潤置地身上。

• 共 2 頁