“房子是給人住的，為什么要蓋房子，蓋房子為什么，為什么要買房子，這些幾乎不是問題的問題，因為房地產(chǎn)政策過于“經(jīng)濟化”和功利化而成了中國社會和中國經(jīng)濟的大問題。

“房子是給人住的”，在地產(chǎn)界的影響

和以往不同，“權(quán)威人士”對股市、匯市以及樓市的看法，有兩個截然不同的切入點：

一是從高杠桿入手，直指高杠桿的危害，明確提到去年以來，中國金融市場的動蕩，和高杠桿不無關(guān)系。“高杠桿是原罪，是金融高風(fēng)險的源頭，在高杠桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風(fēng)險等都會上升，處理不好，小事會變成大事。”

明確表態(tài)，在我國經(jīng)濟下行的情況下，不能也沒必要用加杠桿的辦法硬推經(jīng)濟增長，“樹不能長到天上，高杠桿必然帶來高風(fēng)險，控制不好就會引發(fā)系統(tǒng)性金融危機，導(dǎo)致經(jīng)濟負(fù)增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯，那就要命了�！�

在過去各種場合多次談及高杠桿，杠桿問題是中國經(jīng)濟風(fēng)險之源。目前中國主要存在四大杠桿：一是資本市場的杠桿，二是債務(wù)，特別是企業(yè)債務(wù)杠桿，三是房地產(chǎn)市場的杠桿，四是民間金融的杠桿。不久前在本公號的文章《讓中國可能陷入“失去十年”的仍然是債務(wù)》中，特別提及企業(yè)債務(wù)杠桿對未來中國經(jīng)濟的致命影響。  根據(jù)英國《金融時報》估算，包括國內(nèi)外借貸在內(nèi)，中國3月底凈債務(wù)總額達到163萬億元人民幣（合25萬億美元）。中國的公司債務(wù)已上升到約相當(dāng)于GDP的160%，遠遠超過了90%的風(fēng)險閾值水平。彭博匯總已經(jīng)披露的滬深上市公司2015年報數(shù)據(jù)顯示，中國非金融類企業(yè)2015年凈利潤出現(xiàn)了2012年以來首次年度負(fù)增長。其二，企業(yè)債務(wù)違約今年很有可能大面積出現(xiàn)，成為真正的企業(yè)債務(wù)違約元年。而高杠桿的根本原因，就在于多年來，為了穩(wěn)增長，而罔顧風(fēng)險，致使杠桿成為懸在中國經(jīng)濟頭上的達摩克里斯之劍。

第二，明確提出讓股市、匯市、樓市回歸各自的功能定位，不能簡單作為穩(wěn)增長的手段。這個提法極其重要。從多年來股市以及房地產(chǎn)暴露出來的一系列問題看，股市的每一次大起大落，背后總有“穩(wěn)增長”的影子。

房地產(chǎn)自不待言，從來都是作為支柱產(chǎn)業(yè)，和穩(wěn)增長的主力來看待。去年資本市場的暴漲暴跌，最流行的說辭也是“股市成為國家戰(zhàn)略”，取代樓市成為穩(wěn)增長的主力。股市上漲，可以為實體經(jīng)濟提供支撐等等的論調(diào)一時極為流行，完全偏離了股市的本質(zhì)。

“權(quán)威人士”提出讓股市樓市回歸本質(zhì)，是對過去資本市場和房地產(chǎn)政策的重大糾偏。提出：股市要立足于恢復(fù)市場融資功能、充分保護投資者權(quán)益，充分發(fā)揮市場機制的調(diào)節(jié)作用，加強發(fā)行、退市、交易等基礎(chǔ)性制度建設(shè)，切實加強市場監(jiān)管，提高信息披露質(zhì)量，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、股價操縱等行為。匯市要立足于提高貨幣政策自主性、發(fā)揮國際收支自動調(diào)節(jié)機制，在保持匯率基本穩(wěn)定的同時，逐步形成以市場供求為基礎(chǔ)、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制。

股市本來就是融資市場，融資持續(xù)的前提是保護投資者的利益，投資者利益保護的基礎(chǔ)在于各種基礎(chǔ)制度建設(shè)和監(jiān)管，而不是看股指的漲跌。這意味著，中國資本市場終于可以不再為經(jīng)濟增長承擔(dān)不能承受之重，回歸股市的本質(zhì)，各種各樣的救市的說辭以后逐漸會失去市場。當(dāng)然，這是一場靈魂深處的革命，需要一場從定位到制度體系的脫胎換骨的變化，才能換回投資者對中國資本市場的信心。

談及房地產(chǎn)，“權(quán)威人士”醍醐灌頂?shù)奶岢觥胺孔邮墙o人住的，這個定位不能偏離”的命題。過去，中國房地產(chǎn)的“任務(wù)”太多了，地方財政，經(jīng)濟增長的引擎，都要靠房地產(chǎn)。使得中國的房地產(chǎn)政策越來越偏離主題。為什么要蓋房子，蓋房子為什么，為什么要買房子，這些幾乎不是問題的問題，因為房地產(chǎn)政策過于“經(jīng)濟化”和功利化而成了中國社會和中國經(jīng)濟的大問題。

當(dāng)房子偏離了“居住”的主題，房地產(chǎn)就會走上歪路。過去多年，各界人士不斷呼吁不要把地產(chǎn)政策定位為經(jīng)濟政策，而更應(yīng)定位成社會政策和民生政策，這無疑是對的。但是，由于過去多年來偏離這個主題太遠，房地產(chǎn)政策糾偏的任務(wù)很重。比如這次房地產(chǎn)去庫存，龐大的庫存不僅沒有消化，卻再次助長了一線城市和部分二線城市的瘋漲。瘋漲除了房地產(chǎn)政策自身，以及貨幣的寬松，還有各種各樣的諸如首付貸、眾籌買房等加杠桿行為，使得房地產(chǎn)市場投資過度。

“權(quán)威人士”提到，要通過人的城鎮(zhèn)化“去庫存”，而不應(yīng)通過加杠桿“去庫存”，可謂一語中的。要讓房子成為人居住的心靈家園，要讓房子回到那些需要住房的人手里。這需要中國房地產(chǎn)制度的重構(gòu)。比如，農(nóng)民工去庫存，如果沒有金融、財政、稅收等制度的配合，不僅城市和農(nóng)民工無關(guān)，房子更是會離農(nóng)民工越來越遠。

特別需要提及的是，“權(quán)威人士”在訪談中首次提及房地產(chǎn)泡沫問題，他指出，“恢復(fù)房地產(chǎn)市場正常運行，去掉一些不合時宜的行政手段是必要的，但假如搞大力度刺激，必然制造泡沫，這個教訓(xùn)必須汲取�！焙茱@然不是泛泛而談，而是針對當(dāng)下中國房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀，所作出的判斷。我們不能就此得出“權(quán)威人士認(rèn)為中國房地產(chǎn)市場有泡沫的結(jié)論，但起碼可以肯定，泡沫的危險是存在的。

預(yù)計，如果中國的房地產(chǎn)政策真正按照“房子是人住的”這個基本定位回歸，一線城市的房價恐怕今年基本到頭，二線的瘋漲也基本結(jié)束。一些庫存不是很嚴(yán)重的三線城市可能會迎來一些機會。未來房地產(chǎn)的重點，是通過金融和稅收等一系列制度的重構(gòu)，使得住房制度與中國的城鎮(zhèn)化結(jié)合，而不是通過制造房地產(chǎn)的泡沫拉動經(jīng)濟增長。短期可能對房地產(chǎn)市場有抑制作用，但從長期看，唯有如此才能讓房地產(chǎn)真正持續(xù)健康發(fā)展。