針對(duì)此前傳言寶能因資金吃緊將對(duì)萬科減持的消息，寶能系旗下前海人壽近日回應(yīng)：“法律法規(guī)對(duì)減持有相關(guān)規(guī)定，公司遵守國家法律法規(guī)�！�

“萬寶之爭(zhēng)”暗潮涌動(dòng)寶能或最終退讓

依據(jù)《證券法》第四十七條明確規(guī)定：“上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。”

此外，證監(jiān)會(huì)于2016年1月7日發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，稱大股東在三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一，但大股東減持其通過二級(jí)市場(chǎng)買入的上市公司股份除外。

“寶能的減持可能性未能有明確定論�！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示，在萬科總股本中，寶能系持有24.26%，去年增持情況來看，旗下前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司最早是在去年7月11日和7月25日通過二級(jí)市場(chǎng)分別增持55272.79萬股和10294.57萬股。大致推算時(shí)間，已有部分可放開減持的股份。

而頻傳寶能將退的主要原因，還是持有萬科高企的資金成本。萬科A在1月15日晚間公告稱，因本次籌劃的重大資產(chǎn)重組極為復(fù)雜，涉及境內(nèi)外多項(xiàng)資產(chǎn)、多個(gè)相關(guān)方，公司與多個(gè)潛在交易對(duì)手方已持續(xù)進(jìn)行談判和協(xié)商，但截至目前具體交易對(duì)價(jià)、支付方式、交易結(jié)構(gòu)、目標(biāo)資產(chǎn)具體范圍等仍在談判過程中。因涉及的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等各方面核查工作量較大，相關(guān)工作難以在1月18日前完成并實(shí)現(xiàn)A股復(fù)牌，公司股票申請(qǐng)繼續(xù)停牌。

而在再度延遲復(fù)牌后，萬科A的復(fù)牌時(shí)間由最初預(yù)計(jì)的2016年1月18日，推遲至3月18日。而這連續(xù)推后的復(fù)盤時(shí)間，給寶能高企的融資成本再添壓力。

數(shù)據(jù)顯示，此前寶能持股萬科消耗資金近400億元，按照7%左右資金成本計(jì)算，每年財(cái)務(wù)費(fèi)用約28億元，而與此同時(shí)，按照萬科2014年每股0.5元分紅計(jì)算，寶能系獲得分紅約15億元。雖然凈財(cái)務(wù)成本為每年13億元較400億元的花銷來說并不多，但值得注意的是，在股市的調(diào)整下，寶能的溢價(jià)浮盈已大幅減少。由于萬科A仍處停盤當(dāng)中難做判斷，但從萬科H股來看，截至2月17日，已從停牌前的24.1港元高位跌去了31%。這意味著，如果萬科復(fù)牌后股價(jià)下跌，則寶能系有可能抹去之前的交易浮盈，甚至劣后理財(cái)資金出現(xiàn)虧損。

與此同時(shí)，寶能被曝出位于廣東、上海等地的多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目因?yàn)橘Y金鏈斷裂而被迫停工，在多地項(xiàng)目爛尾。據(jù)媒體報(bào)道，規(guī)劃用地達(dá)到了560畝、規(guī)劃總建筑面積達(dá)到170萬平方米的肇慶市鼎湖區(qū)的寶能環(huán)球金融中心項(xiàng)目，2013年11月動(dòng)工，但在2015年年初已全面停工。云浮市高鐵東站附近的寶能城市廣場(chǎng)和云浮市在建的別墅項(xiàng)目，也于2013年動(dòng)工，2016年1月1日進(jìn)行的發(fā)售，但目前銷售狀況并不理想。而佛山的寶能金融大廈項(xiàng)目和廣州增城的寶仁醫(yī)院項(xiàng)目更是早已暫停，項(xiàng)目地雜草叢生。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于并購萬科這么大規(guī)模的交易，完全退出實(shí)際上是不可能的，最終還款來源不可能依靠變賣股份來獲得。因此，不能用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的模式來控制風(fēng)險(xiǎn)。安全墊、質(zhì)押率都有可能失效，必須依靠借款主體的還款實(shí)力來退出，應(yīng)該用非標(biāo)資產(chǎn)的審查模式來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

“目前萬科的最優(yōu)方式是拖時(shí)間，增加寶能的資金壓力增加其持有成本�！庇械禺a(chǎn)界人士表示，在資金壓力下，寶能退讓僅以財(cái)務(wù)投資者身份獲得萬科董事會(huì)一個(gè)席位，是雙方共贏的最終結(jié)果。

上述人士指出，寶能的大幅減持對(duì)于萬科來說并不是喜聞樂見的，也更不會(huì)是中小股東所歡迎的，因?yàn)楣善钡氖兄禃?huì)大打折扣，因此，從目前來看，寶能、安邦各獲一席董事會(huì)席位，對(duì)現(xiàn)有董事會(huì)架構(gòu)以及決策權(quán)不會(huì)造成較大影響，將會(huì)是各方最后的出路。